股市的场外配资,熊锦秋：场外配资莫要“好了伤疤忘了疼”

　　每经编辑 祝裕

　　熊锦秋

　　春节假期后，A股市场上演逼空行情，一些股民与配资公司又跃跃欲试，股票场外配资再度卷土重来，10倍杠杆基本上是标配。笔者以为，A股市场不能在场外配资问题上一再犯错，有关部门应该对场外配资予以规范或整理。

　　据称，场外配资现实年化利率一样平常都在20%左右，配资公司设置平仓线和预警线，到达预警线，配资公司会通知客户追加保证金，触及平仓线，配资公司会连忙平仓。好比投资者自有资金1万元，获得总操盘资金11万元，亏损警戒线为获配资金+保证金×0.5，即10.5万元，也即投资者满仓后股价下跌4.5%就需增补保证金；而亏损平仓线为获配资金+保证金×0.2，即10.2万元，也即满仓后股价下跌7.27%将被强制平仓。

　　有些配资公司对购置的股票有所限制，好比划定上市20天以内的新股不能买，涨跌幅超7%也不能买，ST和*ST股也不能买，但显然这些风险控制行动不行能控制所有风险。现在市场估值中枢大幅下移，投资价值凸显，然而仍有相当多的中小股票市盈率奇高、缺乏投资价值，市场充满题材看法炒作情绪，正是由于中小股票题材看法多、股价弹性大，往往成为场外配资围猎工具，这些个股上涨多数并非基于业绩改善，而是基于虚无缥缈的看法，给人的感受是“垃圾”满天飞，与2015年似乎是同样的配方、熟悉的味道。

　　缺乏内在价值的股票在场外配资杠杆炒作下泛起大幅上涨，但世上没有只涨不跌的股票，一旦转势下跌，投资者夺路而逃、相互踩踏，由此堕入“螺旋式下跌漩涡”。投资者使用高杠杆场外配资在股市赌钱，所配资金并非投资者自有资金，随时可能撤离，一旦场外配资占市场资金的一定比例，将严重影响市场的稳固性。此时配资公司即便想强制平仓，或许也由于跌停板基础卖不出去，由此引发配资公司与投资者的诉讼纠纷。

　　现在场外配资游走于执法边缘。《证券法》划定“榨取法人非法使用他人账户从事证券生意营业；榨取法人出借自己或者他人的证券账户”，其中规范工具并没有涵盖“自然人”，由此配资公司均是以自然人开户出借给投资者，以规避执法红线。2015年7月，证监会宣布《关于整理整理违法从事证券营业运动的意见》，划定榨取机构和小我私人出借自己的证券账户，榨取借用他人证券账户生意证券，即是补上了执法的误差。只是部门规章事实缺乏执法层级效力，现在场外配资仍大行其道，一旦配资公司与投资者发生纠纷，相关诉讼也往往成为疑难案件。

　　为维护市场稳固，2015年羁系部门花了不少实力整理场外配资。笔者以为，面临当前形势，相关部门应该正视场外配资仍在大量渗透加入A股的事实，对场外配资应从执法上予以明确，到底是正当照旧违法。若是违法，那么就要见到一例严肃攻击一例；若是正当，那么就要出台规范性的政策指导措施，防止给A股市场和投资者带来过高杠杆风险，一旦配资公司与客户发生纠纷，也有法可依、有章可循，维护相关各方正当权益。

　　在现在政策过渡期，应注重对投资者增强高杠杆风险教育事情。投资者使用10倍杠杆投资，若是做对了、利润率无疑是较量大的；但若是做错了，风险更是无比重大。而且不管投资者此前做对几多回、赚了几多钱，只要做错一回、股价往下跌10%，所有资产就将全都归零。

　　一些投资者使用高杠杆赚点钱，容易由此发生太过自信，高杠杆成为再也离不开手的工具。贪心是人性的一大弱点，赚了一倍还想赚十倍，永无止境，许多人都难挣脱这个弱点，不知道见好就收，最终往往是从那里往返那里去，将此前通过高杠杆赚的钱拱手让给市场，有的甚至还倒欠配资公司的钱。

　　有关方面要通过投资者教育，指导投资者注重风险，严酷防止太过自信情形下太过使用杠杆行为，小心驶得万年船，给自己多留条提防风险的后路。

　　（作者为财经时评人）

　　责任编辑：陈靖